锂电之变：过剩边缘的磷酸铁锂，新能源逃“锂”计划进行时

2022-07-06 17:05:38  信息编号：K222381  浏览次数：123

7月4日，据上海钢联发布数据显示，今日部分锂电材料报价下跌，电解钴下跌0.9-1.05万元/吨，碳酸钴下跌1万元/吨；六氟磷酸锂上涨1万元/吨。

6月份以来，国内电解钴价格持续回调，跌幅已经超过17%。氯化钴、硫酸钴等钴氧化物价格也不断下跌。同时，电池级碳酸锂价格保持在47万元/吨左右，基本维持稳定。

原材料的涨跌变化，正潜移默化改变动力电池的市场格局。

钴价大幅度回落，三元电池和磷酸铁锂电池的成本差收窄，三元电池正在卷土重来；传统的三元（镍、钴、锰）也有望回归，高镍化与高电压化相得益彰。

而外资大幅度抛售宁德时代，出于对“宁王”未来成长性的分歧。

截至5月底的持仓文件显示，海外最大中国股票基金安联神州A股基金5月对宁德时代进行了减持，幅度高达17.98%。

今年4月、5月的数据显示，宁德时代的电池装车量占比一度下滑，统治级竞争力不再。其最大客户特斯拉，自2020年以来，交付量首次出现环比下降。

不过在国内，6月份我国新能源汽车仍将大卖。在变与不变之间，动力电池将迎来一轮新的竞逐。

磷酸铁锂不香了？

柯美雅定律提出，世界上没有十全十美的东西，任何东西都有改革的余地。这也被称为“不完美定律”。

评价新能源动力电池的优劣，主要指标是续航里程、安全性、成本以及能量密度。以正极材料划分，三元锂电池、磷酸铁锂电池的这四个指标也是符合“不完美定律”。

2021年新能源汽车补贴退坡新政推行，成本低的磷酸铁锂电池更具竞争优势，一发不可收，当年7月，磷酸铁锂电池装车量占比首次超越三元电池，并一直保持至今。

到今年4月，磷酸铁锂电池装车量占比达到峰值，占总装车量的67.0%，三元电池的占比退至32.9%。

不过，随着原材料价格不断攀升，磷酸铁锂电池的价格优势不再那么明显。

7月4日，上海钢联数据显示，六氟磷酸锂上涨1万元/吨。原因之一是，近期国内磷矿石每吨均价突破千元大关，6月涨幅已超20%，同比去年涨幅超过100%。

这时，续航里程的指标相对显得更重要，能量密度高、续航里程远的三元电池重新获得市场推崇。加上华东地区疫情的缓解，今年5月份，三元电池装车量明显回升。

数据显示，5月三元电池装车量8.3GWh，环比增长90.3%；磷酸铁锂电池装车量10.2GWh，环比增长15.1%。产量上，5月份三元电池环比增长58.2%，磷酸铁锂电池环比增长仅3.3%。

同时，5月份三元电池装车量占比升至44.7%，磷酸铁锂占比降为55.1%。

与此同时，多家上市公司的举措揭示磷酸铁锂不香了。

6月14日晚间，华友钴业（603799.SH）宣布，正式终止收购内蒙古圣钒科技，并拟放弃在磷酸铁锂材料领域的布局。

为什么千亿“钴茅”彻底舍弃磷酸铁锂，聚焦三元锂电产业链。

对此，华友钴业表示，锂电三元材料在中高端乘用车市场占有重要地位，而高镍化成为三元材料的发展趋势。

6月16日，容百科技（688005.SH）董事长白厚善在2022世界动力电池大会“云上宜宾”高端对话上表示，电池安全性已经逐步解决后，电池的第一焦虑是里程焦虑。意味着在成本许可的条件下，提高电池比能量、提高整车行驶里程是未来电池的方向。

这是妥妥的不看好磷酸铁锂电池的前景？

投资过剩？

这种不看好，也体现在了资本市场。

6月24日晚间，科力远(600478.SH)公告称，公司拟在宜丰县工业园区布局投资3万吨电池级碳酸锂材料和6万吨高功率磷酸铁锂正极材料项目，总投资不低于25亿元。

在以往，此类利好将推动股价上涨，但在科力远是“利好变利空”，6月27日其股价不涨反跌，早盘开盘即快速下挫并一度跌停，尾盘收报8.70元，下跌6.45%。

随后几天，股价依旧下调，直到7月4日方才企稳，当天收报8.80元，涨5.26%。

这已不是个案。

同样公告上马磷酸铁锂项目的惠云钛业（300891.SZ），在21日短暂上涨15.72%收报13.25元后，随后的几天震荡调整，6月30日收报12.08元。7月4日上涨5.44%。

惠云钛业20日发布公告，称公司牵头投资约62亿元，重点投资磷酸铁、磷酸铁锂项目及配套投资上下游产业项目。

这是A股“化工转锂”的又一个典型案例。但触“锂”大涨的盛况已不再。

与之相对应的是，三元锂电概念股多数大涨。

如容百科技，6月16日至今，股价从105元涨至135元，涨幅达25.71%，股价接近前期高点。又如当升科技（3000073.SZ），16日至今，股价从81元涨至93元。

两者均是高镍三元正极材料龙头，近期走势，已让股价摆脱之前低谷调整束缚，回归上升通道。

此外的振华新材（688707.SH）创出新高,孚能科技、厦钨新能也均有不错表现。

事实上，近年来，磷酸铁锂电池行情火爆，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等电池厂商加码磷酸铁锂产能。

同时，大量磷化工、钛白粉企业跨界投资布局磷酸铁锂项目，例如龙佰集团、中核钛白、湖北宜化、云天化、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等化工企业。

据电池中国不完全统计，各厂商宣布的磷酸铁锂扩产规模加上现有产能已超500万吨。相较之下，2021年国内酸铁锂出货量为47万吨。仅今年1月-3月，国内涉及磷酸铁锂材料的项目投资就有9项，规划产能119万吨。

GGII指出，随着磷酸铁锂和磷酸铁产能快速释放，磷酸铁锂正极材料由优质产能不足，变成磷酸铁锂产能过剩。预计磷酸铁产能有望在2022年年中由不足转为过剩。

这是普遍认为磷酸铁锂不被市场看好的原因。

而监管机构对此类投资项目也大多持关注眼光。6月27日，科力远收到了上交所的问询函，要求“结合上市公司业务发展规划及资金使用计划等，说明拟大额投建碳酸锂材料、磷酸铁锂材料及数字化芯材等产线的必要性与可行性，与公司当前业务是否存在协同效应”。

惠云钛业在公告刊登后的6月21日，也收到了深交所《关注函》。要求公司进一步详细论证项目建设规模的必要性、合理性及可行性，相关产能的消化能力，是否存在产能过剩风险等。

新玩家倾轧

磷酸铁锂产业现有格局，已经是群雄逐鹿。未来随着磷化工、钛白粉等新玩家的加入，这些企业凭借原材料成本上的优势，对老玩家提出了严峻考验。

比如钛白粉企业，制备过程中产出废硫酸、硫酸亚铁等副产品，可以分别用来生产磷酸一铵、磷酸铁，这将大大降低了磷酸铁锂的生产成本。

最令人担忧的是，不是单独一家企业，而是整个钛白粉产业杀入了磷酸铁锂赛道。

公开信息显示，惠云钛业（300891.SZ）于6月20日发公告称牵头投资约62亿元，重点投资磷酸铁、磷酸铁锂等项目。

金浦钛业（000545.SZ）于3月宣布斥资100亿元进军锂电产业，建设年产20万吨电池级磷酸铁和20万吨磷酸铁锂，一期项目预计于2022年9月正式开工。

2021年2月，中核钛白（002145.SZ）宣布，拟投资121亿元，建设年产50万吨的磷酸铁锂项目。此外，龙佰集团（002601.SZ）等钛白粉厂商均提出不亚于同行的磷酸提锂产能规划。

磷化工企业同样来势汹汹。工业级和化肥级磷酸一铵差别在于浓度，其他的制备过程相似。这类企业凭借本身磷源产能，通过掌控原材料的方式，有效地节省了成本，这无异于降维打击。

川发龙蟒（002312.SZ）投资120亿元建设年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁及配套产品项目。

云天化（600096.SH）于去年10月计划投资72.86亿元，建设50万吨／年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目。

兴发集团（600141.SH）、川金诺（300505.SZ）、川恒股份（002895.SZ）等纷纷入场。

不仅于此，除了磷化工和钛白粉的新玩家，各路资本也纷纷杀入磷酸铁锂赛道。

2021年国内磷酸铁锂规划项目超过300万吨，叠加2022年的规划项目，合计规划产能已超540万吨。

根据中信证券预测，2022年底磷酸铁锂产能可能达到300万吨，2025年全球磷酸铁锂需求约为267万吨，届时产能释放后将远超2025年市场需求。

逃“锂”计划进行时

任何一个行业都不可能被原材料绑架，然后坐以待毙。

时至今日，电池技术一再革新，逐渐形成了“趋多避少”的行业创新观。以三元电池为例，在三元正极中，由于钴的价格居高不下，且国内的钴材料对外依存度高达90%，导致其材料成本严重受限。

为了改变这种尴尬的境界，三元电池一直在努力降低用钴量，取而代之的是高镍用量。调查显示，NCM811电池正极材料的钴含量相比NCM523由12.2%降至6.1%，折算到动力电池每kWh用钴量从0.22kg降至0.09kg，降幅高达59%，而高镍在三元的占比已从最开始的20%提升至现在的将近50%。

曲线救国的思路同样可以用在锂电池上。去年7月份，宁德时代率先发布了第一代钠离子电池，尽管在量能密度上相比锂离子电池还有一定差距，但这侧面敲打了一下整个电池产业链，与其委屈逢迎锂价，不如自力更生，摆脱成本禁锢。

与宁德时代想法一致的企业不少，除了钠离子电池，固态电池、超级电容也成了电池研发的新方向，这些都为未来锂离子电池退出时代主流提供了新的想象空间，更激烈的一轮研发迫在眉睫，从各大电池企业的动作中，也可以察觉到一丝暗流涌动。

未来，磷酸铁锂玩家的日子将会更难。