又有项目新投产！行业利润创出新高，顺丁橡胶行业迎来新一轮扩张

2022-09-01 15:43:32  信息编号：K223347  浏览次数：158

8月28日，淄博齐翔腾达化工股份有限公司发布公告称：目前，公司投资扩建的4万吨/年顺丁橡胶项目生产线已建设完工，装置流程已全线贯通并顺利产出合格产品，实现一次开车成功。同时4万吨/年顺丁橡胶项目配套的20万吨/年丁二烯抽提装置也已建成投产，实现一次开车成功并顺利打通装置全流程。

2022年1月24日，齐翔腾达董事会审议通过了《关于投资扩建4万吨/年顺丁橡胶及配套项目的议案》，公司拟在原有设计产能5万吨/年顺丁橡胶装置的基础上继续投资扩建4万吨/年顺丁橡胶装置并配套建设20万吨/年丁二烯抽提装置。项目投资为2.7亿元。

顺丁橡胶是顺式1，4-聚丁二烯合成橡胶的简称，是仅次于丁苯橡胶的第二大合成橡胶，目前，国内产品以高顺顺丁橡胶（顺式-1，4结构90%以上）为主导，采用的催化体系主要为镍系、钴系和稀土（钕）系(以下主要述及高顺顺丁橡胶)。

2021年顺丁橡胶产量整体下滑，利润创十年来新高。未来几年，我国将迎来新一轮顺丁橡胶扩能潮，企业需要通过降成本、增新品、拓应用等五方面提升企业竞争力。

2022年，我们国家围绕“中国生产2025”和“工业4.0”在合成橡胶工业健康有序地进行，并推出一系列扶持政策以推行公司转型晋级，提高公司竞争力。日前全国多地顺丁装置正常开工概况，根据生意社发表的消息表示：齐鲁石化8万吨/年顺丁橡胶装置日前正常运行;四川石化15万吨/年顺丁橡胶装置目前两线运行，装置负荷6-7成;振华石化10万吨/年顺丁橡胶装置日常运行;新疆蓝德5万吨/年镍系顺丁橡胶装置当前一线运转，负荷在5万吨附近;茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置于6月起泊车，8月12日起逐步重启运行;锦州石化3万吨/年高顺顺丁橡胶装置正常运转、齐翔腾达5万吨/年老顺丁橡胶装置和4万吨/年新顺丁装置当前正常运行。

顺丁橡胶是仅次于丁苯橡胶的第二大合成橡胶，近两年来，由于国家内部市场条件猛增叠加顺丁装置不停改进升级，产量明显增加。据统计，2021年我们国家顺丁橡胶产量为104万吨，同比增长1.6%。截止2022年上半年咱国顺丁橡胶进口金额为1.77亿美元，同比下调6.34%，出口金额为1.30亿美元，同比增长56.25%。可见合成橡胶足够依赖于进口以前成为了昔日式。

产量下滑，行业利润创出新高

顺丁橡胶与天然橡胶和丁苯橡胶相比，硫化后其耐寒性、耐磨性和弹性特别优异，动负荷下发热少，耐老化性好，易与天然橡胶、氯丁橡胶或丁腈橡胶并用。顺丁橡胶特别适用于制造汽车轮胎和耐寒制品，还可制造缓冲材料及各种胶鞋、胶布、胶带和海绵胶等。

2021年，国内顺丁橡胶无新增装置，生产企业仍为19家（21套装置），总产能为150.2万吨/年。

从企业性质来看，目前国企顺丁橡胶产能主要集中在中石化和中石油两大公司，产能分别为53万吨/年和37万吨/年，分别占总产能的35.3%和24.6%；民企、合资企业产能合计60.2万吨/年，占总产能的40.1%。

从产能分布来看，由于2011—2013年山东省内装置的集中投产，使华东地区成为顺丁橡胶的主要生产地，已占国内的半壁江山。

从装置采用的催化体系来看，除燕山石化（3万吨/年）、浙江传化（5万吨/年）和四川石化（5万吨/年）各有一套稀土顺丁橡胶装置，以及台橡宇部（南通）的7.2万吨/年装置采用钴系外，其他装置均采用镍系催化体系，镍系产能占国内总产能的86.6%。

回顾国内顺丁橡胶近十年产能变化情况，2012—2014年，伴随不断新建或扩能，国内顺丁橡胶产能迅速增长，2014年总产能一度达到170.2万吨/年。装置的集中投产导致国内产能过剩，同质化恶性竞争，并造成全面亏损的不利局面，部分原料成本或维运成本相对较高的装置退出或闲置。如：中石化的巴陵石化6万吨/年装置和福建福橡5万吨/年装置于2013年停车至今，振华石化（原山东华懋）10万吨/年装置于2015年3月下旬起停车。

2016年，盛玉化工（原华宇橡胶）8万吨/年稀土系顺丁橡胶装置改造为市场需求相对较好的SBS装置，高桥石化12万吨/年的高顺顺丁橡胶装置关停且设备拆除，使得国内产能不增反减，到2017年年底总产能降至150.2万吨/年。2017—2021年，国内顺丁橡胶产能增长相对停滞。

未来几年，我国将迎来新一轮顺丁橡胶扩能，2022年国内将有3套顺丁橡胶装置计划投产，如表2所示。若扩能计划如期完成，到2022年底预计顺丁橡胶产能将达到169.2万吨/年。

2021年国内顺丁橡胶产量约94.75万吨，比上一年下降了16%，装置平均负荷率降为64.8%。2021年产量的下降，主要是受国内顺丁橡胶装置发生的两起火灾事故的直接影响。一是2021年1月12日，扬子石化10万吨/年顺丁橡胶装置突发火灾意外停车，全年产量仅为0.4万吨，对国内产量影响较大；二是2021年3月15日，茂名石化10万吨/年顺丁橡胶装置前工段碱洗塔突然着火，造成装置意外停车并将检修时间延长至3个月，未完成全年产量计划。

值得关注的是，虽然2021年产量同比整体下滑，但2021年顺丁橡胶行业生产利润却创下了近10年以来的新高。这主要得益于丁二烯新增产能持续上马影响下，整体供应充裕，且与顺丁橡胶的价差拓宽，产业链利润继续向顺丁橡胶倾斜。随着顺丁橡胶装置盈利水平的改善，也吸引了部分长期停产的顺丁橡胶装置再次进入市场。如，振华石化10万吨/年及山东盛玉4万吨/年均已于2021年下半年陆续重启装置运行。

虽然2021年新增的民营产量不足以对冲年内停车装置的损失量，但未来民营顺丁橡胶供应潜力仍不容小觑。在丁二烯原材料来源更为宽松的影响下，顺丁橡胶利润仍有改善空间，国内现有各顺丁橡胶装置开工积极性亦将有所提升，叠加部分长期停车装置重启及新建装置产能的释放，预计2022年我国顺丁橡胶产量将呈增长趋势。

中国顺丁橡胶行业迎来扩张的原因

第一；全球顺丁橡胶优化资源配置，关停部分装置。在2021年2月份的卓创资讯文章“全球合成橡胶产业在变革中优化发展”中曾经对于全球顺丁橡胶拆除、改造、关停等做过分析，这里不再累述。

第二；产业结构调整下中国顺丁橡胶部分阶段供应不足。部分时间2013年以来中国顺丁橡胶行业理论毛利长期处于低位，2016-2020年中国顺丁橡胶行业持续处于产能萎缩阶段，部分装置拆除、改造其他合成橡胶装置。2021年部分顺丁橡胶生产不可抗拒力影响导致部分时间产量供应不足。

第三；行业景气度提升。2020年以来中国顺丁橡胶行业理论毛利开始好转，2021年甚至达到了2012年附近的整体水平，年均单吨理论毛利接近5000元/吨。

第四；原料丁二烯供应渠道丰富。两个同样的时间点数据对比来看，2021年中国丁二烯产能较2012年增长了93%。长期来看丁二烯供应能力明显提升和顺丁橡胶采购原料渠道的多样性使得这个丁二烯最大的消费群体顺丁橡胶备受青睐。

第五；下游除了轮胎行业外，2022-2023年中国HIPS行业仍有185万吨产能投产，同期ABS连续本体法有71万吨产能投产，因此需求结构进一步调整带动中国顺丁橡胶结构进一步优化。

轮胎需求拉动减弱，市场竞争日趋激烈

2021年我国顺丁橡胶表观消费量为104.44万吨，比上一年降低了22%，国产品市场占有率为90.7%，达到近五年的最高。

我国顺丁橡胶主要用于制造轮胎及其制品、塑料改性、鞋靴产品等领域。轮胎制造业是顺丁橡胶的最大消费用户，约占国内消费总量的70%；顺丁橡胶可用作PS、ABS等的改性剂，且随着国内PS、ABS等生产能力的提高，其消费比例正逐步加大，目前消费量比例接近11%；顺丁橡胶还被广泛用于鞋靴制品，特别是用于对鞋底耐磨性要求较高的运动鞋和皮鞋等，但目前该领域出现TPR、EVA等多种新材料替代品，消费占比略有下降；此外，顺丁橡胶在运输带、三角带、胶管等工业制品中也占有一定的消费比例。

2021年我国全钢轮胎产量约1.32亿条，同比增长4.89%；半钢轮胎产量约4.92亿条，同比增长10.0%。轮胎产量的增长虽然对我国顺丁橡胶需求起到一定的支撑作用，但由于天然橡胶与顺丁橡胶在轮胎生产中的可替换性，2021年天然橡胶的市场供应充足，与顺丁橡胶价差拉大，下游替代意愿更加明显，使顺丁需求总体偏弱。

预计2022年轮胎生产成本压力维持高位。轮胎供需失衡局面难有改善，在销量不佳的预期和轮胎企业产能释放放缓的影响下，预计2022年产量或有一定的下滑压力；加之汽车轻量化、汽车运载标载使用背景下，轮胎使用寿命延长，替换需求或难有明显增长空间，另外出口订单难以维持较好增速。预计轮胎领域对顺丁橡胶的需求拉动减弱。

另外，从下游市场跟踪来看，2022年3月中旬后为配合防疫防控工作，山东威海、淄博、莱西地区轮胎企业等安排停限产。其开工率持续下滑后，实际的采购情况亦不乐观，仅刚需拿货，故需求面处于相对拖累状态。在产能、产量增长预期下，2022年市场需求则相对并不乐观，顺丁橡胶市场竞争将更加激烈。