内外棉走势背离，市场格局的背后究竟是怎样的逻辑？

2022-09-01 16:24:54  信息编号：K223436  浏览次数：227

国产棉“卖不掉”，进口棉“买不起”。近期，随着国内外棉花差价急剧扩大，不少企业不禁发出这样的感慨。

当前，进口美棉一吨要花费约24000元，而国产棉价格一吨不到16000元。即便如此，今年上半年我国依然进口了约114万吨的棉花。

一边是“买不起”的进口棉，一边是“卖不掉”的国产棉，这一市场格局的背后，究竟是怎样的逻辑？未来棉价又将走向何方？

一、国内外棉市冰火两重天

新疆阿克苏市一家纺织企业负责人闫旭告诉记者，当前除了高支纱销售与加工利润不错之外，低支纱及很多棉花制品几乎没有需求热点出现。与此同时，虽然国内外棉花及棉制品价格倒挂严重，国际棉市供需偏紧的格局仍对国内棉花价格形成一定支撑作用，但国内纺织企业仍不敢大量采购原料，既便是近期国内棉花价格下跌了不少。

“下游订单不见好转是国内棉纺织企业采用边生产边采购策略的主要原因。”闫旭说，纺织企业普遍维持低库存原料格局，采购需求视订单而为。从他与其它纺织企业负责人沟通交流的情况分析，南方地区在疫情多发的情况下，棉花及制品流通仍不顺畅，棉花综合采购成本较高，加工利润偏低，有较多的企业对后市持有谨慎的观望态度。不过，在山东等地的一些棉纺织企业，其开机率却比较高，主要原因是这些企业怕停工后再开机难，较为担心降低开机率或停机会让大量工**失。

佛山市棉纱贸易商张振龙告诉记者，由于汇率变动较大，当前的生意十分难做。综合分析，国内外棉花、棉纱价差持续大幅倒挂、人民币贬值等一方面为市场创造了新机会，另一方面让经营风险放大，同时“疆棉禁令”及化纤对棉花代替等因素又让市场需求存在一定的不确定性。

闫旭表示，国际市场棉花价格表现较好主要得利于资金对产区天气的炒作，而美棉供应偏紧也支撑了棉价。从越南等东南亚地区纺织企业的生产形势分析，其产品销售等好于国内企业，同时也大量抢占了国内企业的市场份额。据了解，当前国际市场疫情管控较为松懈，导致一些国内订单流失。

“目前，新疆地区部分轧花厂、投资机构及大中型贸易商手中仍拥有较多的棉花资源，市场供应充足与与纺织企业需求低迷的矛盾表现突出，很多上游企业资金流动性已显不足。而在新季棉花生产开始之后，这些企业面临的主要困难是还贷压力。如果未来市场需求一直不见好转，最终很多企业将不得不降价促销。”张振龙表示，当前上游企业仍较为惜售，实际上自去年棉花上市至今，期现货市场也的确没有给出较好的销售机会，估计这还会对新季棉花定价等产生重要影响。

二、价格倒挂将提升内棉消费量、降低外棉进口量

对外部市场来讲，偏高的外棉价格将导致中国棉花进口数量下降。国内棉花进口量除了受进口棉花配额数量的限制外，内外棉价差是众多进口商决策是否进行采购的重要参考标准。4月份内外棉价格出现倒挂后，进口棉企预购询单急剧减少。从最具代表性的美棉出口签约对比可以看出，3月份单周签约量最高曾达4.12万吨，5月第一周签约量降至冰点0.01万吨，中国商企进口美棉意愿显著降低。

对国内市场来讲，价格相对较低的国内棉花将更具竞争优势，可以促使下游纺企优先考虑购买国内原棉进行生产。在实际生产过程中，大量棉纺织企业按实际订单要求，会将不同品质棉花进行配比加工。因此，有较多企业通过增加国产棉的配棉比例，来降低生产要素的投入成本。无论是完全用国产棉代替外棉，还是增加国产棉使用比例，这都将利于国内棉花消费数量的增加。

综上所述，国内外棉花价格倒挂的影响正逐步体现。低价国内棉花竞争力有所增强，高价外棉进口阻力加大，或促使国内市场寻求新的供需平衡点。当前国内下游纺企纱线库存偏高，截至5月12日，主销区山东市场纺企纱线平均库存销量达到48天，同比增加32天；且纯棉普梳环纺高配32支棉纱的平均利润达到-1611.05元/吨，企业产品已连续4个多月亏损。而棉花主产区新疆棉花销售完成率不足50％，同比下降35个百分点，后续供应将较充裕。

三、企业期盼棉价保持相对稳定

国际棉价的上涨与国内棉价的下跌，将对行业企业带来怎样的影响？

“当前，全球纱线生产商还在艰难地消化高价纱线库存，在下游订单低迷的情况下，工厂开机率持续处于低位，各国都在尽力压缩产能和减少采购，即使全球棉花供应看上去紧张，但工厂扩大采购的动力不足。”刘悠然表示，近期国际棉价飙升与往年不同，缺少了消费的支撑。未来，国际棉价将继续受到美联储货币政策、极端天气等多空因素交织影响。

“国内棉价的下跌也并非利好棉纺企业，企业更希望原料市场价格保持相对稳定。”中国棉纺织行业协会总工程师叶戬春表示，棉价下跌对棉纺企业来说，虽然意味着原料成本下降，但后道纱线价格也会下降，棉纺企业并不能从中得到好处。

叶戬春介绍，当前纯棉纱市场不同品种表现不同，低支纱当前仍是市场主要销售品种。棉纱市场情况不是很好，仅是好于前期，弱于往年同期。

站在企业角度，新疆东纯兴集团总经理苏建军认为，棉纺企业面临的问题主要还是产品结构问题。随着各项成本上升、用工难等问题进一步显现，未来会有部分企业淘汰出局。面对下半年产品出口放缓的局面，企业需针对国内市场进行布局。

刘悠然表示，短期来看，随着国内新棉上市，在棉花增产预期的影响下，国内供过于求局面将继续维持，国内外棉花价格背离状况或至少持续到春节。新棉交售阶段，中国国内棉花期价或于13000元/吨-15000元/吨区间展开博弈。在北半球供应情况落实的条件下，国内棉花行情整体来看可能再度回落，创出年内新低。